7月银行理财规模增长超万亿元。

　　业内人士认为，一方面7月为理财规模增长的传统大月；另一方面，存款降息下，理财相较存款性价比较高，使得存款“搬家”。两方面因素共同推高理财规模。

　　传统大月遇存款“搬家”

　　7月，银行理财规模高增。据华西证券（002926）研究所测算，截至7月31日，理财规模较6月末增加1.43万亿元。

　　从历史数据来看，受季末存款回流影响，银行理财规模往往在6月末下降，而7月为银行理财规模增长的传统大月。据中金公司（601995）研究部测算，过去5年，7月份银行理财规模平均增速达7.1%。华西证券研究所提供的数据也证明了这一点，2020年至2023年，各年7月理财规模分别增加1.82、2.23、1.66、1.74万亿元。

　　除上述原因外，受7月存款利率下调影响，居民存款向理财转移情况加剧，一定程度上促进了银行理财规模增长。

　　“持续债牛之下，利率和信用利差不断压降，理财收益率随之水涨船高。同时，存款利率持续下调，目前大行3年定存挂牌利率仅1.75%，理财相比存款更具性价比，推动了存款‘搬家’热度持续升温，理财规模也随之不断高涨。”中信证券首席经济学家明明说。

　　进入8月，理财规模维持高增，但也存在结构性变化。据天风证券（601162）研究所测算，截至8月11日，8月理财产品规模变化为：现金管理类产品增加897.14亿元，固收类增加2544.69亿元，混合类减少129.72亿元，权益类减少4.69亿元，商品及金融衍生品类减少2.63亿元。

　　收益波动下赎回风险如何

　　8月5日以来，债市调整带动银行理财收益率下行，市场担心2022年底的赎回潮是否会再现？

　　“今年以来，理财平抑净值波动的保险协存、补息存款、信托平滑机制和收盘价估值接连被监管叫停，当前理财的抗风险能力远远不如去年8月债市调整期间。但是在8月5日开始的债市调整中，收益率仅上行不到2个基点，信用利差反而在逆势收缩，考虑到理财以信用债投资为主，当前银行理财仍有较大的安全边际。”明明说。

　　明明补充道，截至8月12日，全市场理财破净率仅为2.07%，较7月末的2.08%甚至小幅下滑，市场暂时无需担忧赎回风险。当前债市回调下，理财机构短期内可能会缩短久期，卖长买短，以提高防御能力。

我又翻了翻新旧唐书贞观元年一直到贞观二十三年的记载，其实大灾（主要是水灾和旱灾）真的很多，以水灾为例。

　　华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，截至2024年6月末，在银行理财的大类资产配置当中，现金及存款占25.3%，同业存单占11.8%、买入返售资产占5.9%、非标占5.8%、上交所私募债可能为2万亿元，换算成占比约为6.5%。加总来看，理财将近55.3%的仓位为几乎免疫利率风险的低波动(或无波动)资产，若其在7-8月期间资产配置情况未发生显著变化，在当前调整幅度下，出现赎回负反馈风险的概率不大。

　　在某城商行理财业务相关人士看来配资杠杆合法吗，债市调整可能只是阶段性的。“基于当前的基本面以及政策环境，债市调整将只是阶段性的。以10年期国债为例，此前收益率降得太快，降至2.08%附近时，确实累积了较大风险。当前的2.2%-2.3%是10年国债收益率比较合理的波动区间。”